Mitä optiot ja futuurit ovat?
Johdannaiset ovat sopimuksia, joiden arvo perustuu jonkin toisen instrumentin, kuten osakkeen, indeksin, raaka-aineen tai valuutan, hintaan. Optio ja futuuri ovat molemmat johdannaisia, mutta niiden luonne erilainen:
- Futuurisopimus on sitova sopimus ostaa tai myydä kohde-etuus tulevaisuudessa sovittuun hintaan. Molemmat osapuolet ovat velvollisia toteuttamaan kaupan eräpäivänä (tai myöhemmin sovitulla tavoin), ellei positiota suljeta ennen sitä.
- Optio antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, ostaa (call-optio) tai myydä (put-optio) kohde-etuus tiettyyn hintaan (strike) määrätyn ajan sisällä tai eräpäivänä. Optioiden ostajalle maksetaan preemio myyjälle.
Esimerkki peruserosta:
- Futuuri: Ostat futuurin ostajan roolissa, jos uskot että indeksi OMXH25 on 3 kuukauden päästä korkeammalla kuin futuurin hinta tänään. Jos niin käy, saat voittoa; jos ei, kärsit tappiota ja velvollisuus realisoituu.
- Optio: Ostat call-option, joka oikeuttaa ostamaan osakkeen hinnalla 10 € 3 kk kuluttua. Jos osake nousee 14 €:oon, voit käyttää optiota tai myydä option markkinassa. Maksamasi preemio määrittää kannattavuuden.
Näiden sopimusten avulla voi sekä suojata olemassa olevaa sijoitusta että spekuloida hinnanmuutoksilla.
Erot futuureiden ja optioiden välillä
Futuurit ja optiot eroavat toisistaan sekä sitovuuden että riskiprofiilin osalta:
- Sitovuus: Futuurit sitovat molemmat osapuolet; optio antaa ostajalle oikeuden mutta myyjälle velvollisuuden, jos optiota käytetään.
- Enimmäistappio: Futuurin tappio voi olla rajoittamaton, koska hinta voi liikkua rajattomasti. Ostetun option tappio rajoittuu preemioon. Sen sijaan option myyjä voi kohdata rajattomat tappiot (call-option myyjä), ellei suojaa ole.
- Rahoitus ja marginaalit: Futuurikaupassa käytetään marginaalitilejä ja mark-to-market -menettelyä; päiväkohtaiset voitot ja tappiot kirjataan päivittäin. Optioissa ostaja maksaa preemion etukäteen; myyjältä voidaan vaatia vakuuksia.
- Hintatekijät: Futuurin hinta seuraa suoraan kohde-etuuden odotettua hintaa ja rahoituskustannuksia. Option hinta määräytyy kohde-etuuden hinnan, preemion, volatiliteetin (implisiittinen volatiliteetti), ajan (time decay, theta) ja korkotason mukaan.
Konkreettinen esimerkki:
Kuvitellaan osake X on 20 €. Ostat futuurin hinnalla 21 € eräpäivälle 3 kuukauden kuluttua. Jos osake on 25 €, olet voitolla 4 € per sopimus; jos osake on 18 €, olet tappiolla 3 €. Ostamalla call-option strike-hinnalla 21 € ja preemiolla 0,50 € tappio rajoittuu 0,50 € per osake, jos et käytä optiota.
Kuinka spekuloida johdannaisilla – strategiat ja esimerkit
Spekulointi tavoitteena on hyötyä hinnanmuutoksista. Johdannaisilla voidaan rakentaa erilaisia strategioita: suoria positioneita, vivutettuja ja yhdistelmästrateigoita.
1) Pitkä futuuri (long futures)
- Käytä, jos odotat hinnan nousevan.
- Esimerkki: OMXH-indeksi futuurin hinta 650. Ostat yhden indeksifutuurin. Jos indeksi nousee 680 ennen eräpäivää, voit sulkea position ja tehdä voittoa. Muista marginaalit ja päivittäinen mark-to-market.
2) Pitkä call-optio (long call)
- Käytetään, jos odotat selkeää nousua, mutta haluat rajoittaa tappion preemioon.
- Esimerkki: Osake A 50 €. Ostat 3 kk call-option strike 55 € preemiolla 2 €. Jos osake nousee 60 €, bruttohyöty on 5 € - 2 € = 3 € per osake. Jos osake jää alle 55 €, tappiosi on 2 €.
3) Pitkä put-optio (long put)
- Käytetään laskun odotukseen tai salkun suojaamiseen.
- Esimerkki: Haluat suojata 100 osaketta A (hinta 50 €). Ostat put-optioita strike 45 € preemiolla 1 €. Jos osake romahtaa 30 €, myyntioikeus suojaa merkittävästi.
4) Straddle ja strangle – volatiliteettiin spekulointi
- Straddle: ostat callin ja putin samalla strike-hinnalla ja eräpäivällä. Hyvä, jos odotat suurta liikettä mutta et tiedä suuntaa.
- Esimerkki: Osake B 100 €. Ostat 3 kk call- ja put-option strike 100 € kumpaakin preemiolla 3 €. Kokonaiskustannus 6 €. Jos osake liikkuu yli 106 € tai alle 94 €, olet voitolla.
5) Myynti (writing) – preemion kerääminen
- Voit kirjoittaa optioita ja kerätä preemion. Tämä on tuottoisa mutta riskialtis strategia.
- Esimerkki: Myyt covered callin jos omistat osakkeen ja myyt call-options strike-hinnalla hieman nykyhinnan yläpuolella. Saat preemion mutta rajoitat yläpuolisen tuoton.
Muista: Strategian valinta riippuu odotuksista, riskinsietokyvystä ja sijoituksen aikajänteestä.
Riskienhallinta ja vipuvaikutus
Johdannaiset käyttävät usein vipua. Vipuvaikutus voi moninkertaistaa voitot, mutta myös tappiot. Siksi riskienhallinta on tärkeintä.
- Position koko: Älä koskaan käytä johdannaisia suuremman osuuden salkusta kuin voit menettää. Moni ammattilainen rajoittaa yksittäisen position riskin prosenttiin salkusta.
- Stop-loss ja sulkemispisteet: Aseta etukäteen rajat, milloin suljet position. Futuurit voivat vaatia marginaalikorotuksia nopeasti; reagoi ajoissa.
- Marginaalit: Futuurit vaativat päivittäistä marginaaliseurantaa. Varmista, että tilillä on riittävästi varoja. Margin call voi pakottaa realisoimaan tappiollisen position.
- Likviditeetti: Valitse instrumentit, joilla on hyvä likviditeetti. OMXH:n laajat futuurit ja kaupankäynnin aktiiviset option-sarjat tarjoavat paremmat osto- ja myyntihinnat. Huono likviditeetti kasvattaa slippageä.
- Volatiliteetti: Option hinnat heijastavat odotettua volatiliteettia. Korkea volatiliteetti nostaa preemiota. Volatiliteetin lasku voi syödä option arvoa, vaikka kohde-etuus liikkuisi vähän.
- Hedging: Voit käyttää futuureita tai optioita suojaksi (hedge) pitkäaikaisten sijoitusten riskiä vastaan. Esimerkiksi ostamalla put-optiota suojaksi osakkeenlaskua vastaan.
Konkreettinen riskiesimerkki:
Ostat futuurin indeksistä ajatellen suurta nousua. Indeksi kuitenkin laskee nopeasti 10 %. Koska futuurissa tappiot kirjataan päivittäin, voit kohdata margin callin ja joutua sulkemaan position tappiolla. Jos samaan aikaan olisit ostanut put-option salkun suojaksi, tappiot olisivat rajatummat.
Käytännön vinkit suomalaiselle sijoittajalle
1) Ymmärrä tuotteet ennen kauppaa
- Lue sopimusehdot, keskity kohde-etuuteen, eräpäivään ja kaupankäyntiehtojen eroihin. Suomalaisille sijoittajille operaattoreina toimivat usein paikalliset pankit, pankkien välittäjät tai kansainväliset palvelut kuten Interactive Brokers.
2) Pidä kirjaa kuluista
- Johdannaiskaupassa kulut voivat olla eri luokkaa kuin osakekaupassa: preemiot, kaupankäyntikulut, marginaalikorko ja spreadit. Pienet kustannukset syövät vivutettua tuottoa nopeasti.
3) Käytä simulaatioita ja paperikauppaa
- Harjoittele strategioita ensin simulaattorissa tai paperikaupassa. Näin opit preemioiden käyttäytymisen, marginaalivaatimukset ja markkinareaktiot ilman reaalista pääomaa.
4) Verotus ja sääntely
- Johdannaisvoittojen verotus voi poiketa suoraan osakkeista saatavasta voitosta. Verolainsäädäntö muuttuu ajoittain, joten selvitä ajantasaiset säännöt tai kysy veroasiantuntijalta. Finanssivalvonta valvoo markkinoita Suomessa; pidä huoli, että käytät suojattuja ja valvottuja palveluntarjoajia.
5) Aloita pienesti ja kasvata kokemuksen mukaan
- Johdannaiset eivät ole pikavoittostrategioita ilman osaamista. Aloita pienillä positiokoolla ja pidä salkussa myös vähemmän riskisiä instrumentteja.
6) Ole tietoinen psykologisista vaikutuksista
- Viputettu kauppa voi aiheuttaa voimakkaita tunnekokemuksia. Tee kaupat suunnitelman mukaan, älä anna tunteiden ohjata päätöksiä.
7) Seuraa volatiliteettia ja tapahtumia
- Talouskalenterit, tulosjulkistukset, keskuspankkipäätökset ja geopoliittiset tapahtumat saattavat nostaa volatiliteettia nopeasti. Suojaudu tai vähennä venytettyjä positioita ennen suuria uutisia, ellei tarkoitus ole juuri hyötyä volatiliteetista.
Konkreettinen käyttövinkki:
Jos omistat osakkeita X ja olet huolestunut lyhytaikaisesta laskusta, voit ostaa put-option salkun suojaamiseksi. Tämä on usein edullisempaa kuin myydä osakkeet ja menettää mahdollinen ylösnousu. Toisaalta putin preemio syö tuottoa, joten sen kannattaa olla suhteessa riskinsietokykyyn.
Päätelmä: johdannaiset tukevat mutta vaativat kurinalaisuutta
Optiot ja futuurit ovat tehokkaita työkaluja. Ne tarjoavat mahdollisuuden suojaukseen, vipuun ja spekulointiin. Oikein käytettynä ne voivat parantaa riskinaltistusta hallitusti tai lisätä tuottoa. Väärin käytettynä ne voivat johtaa suuriin tappioihin, erityisesti futuurien ja myytyjen optioiden kanssa.
Keskeiset opit:
- Ymmärrä ero optioiden ja futuurien välillä: velvollisuudet, preemio ja marginaalit.
- Aloita käytännön harjoittelulla ja pidä positioiden koko realistisena.
- Käytä riskienhallintaa: marginaalit, stop-lossit ja suojaukset.
- Seuraa likviditeettiä ja kaupankäyntikustannuksia.
- Hanki tietoa volatiliteetin vaikutuksesta ja opi lukemaan option hinnan muodostumisen mekanismeja.
Johdannaisilla spekulointi ei sovi kaikille, mutta harkitusti käytettynä se voi olla osa monipuolista sijoitussalkkua. Ota aikaa oppia perusteet, kokeile maltillisesti ja kehitä strategioita, jotka sopivat omaan sijoitustyyliisi. Ja muista: markkinoilla ei ole takeita, mutta tieto ja kurinalaisuus lisäävät onnistumisen mahdollisuuksia.
Lähteet:
https://www.investopedia.com/terms/f/futures.asp
https://www.investopedia.com/terms/o/option.asp
https://www.cmegroup.com/education.html
https://www.eurex.com
https://www.nasdaq.com
https://www.finanssivalvonta.fi